摩根大通全球市场策略团队发现，日本10年期国债收益率的冲击正在更强地传导至美国10年和30年期美债。摩根大通的美国10年/30年期曲线模型若只纳入美国国内因素，会显示当前曲线约陡峭10bp；加入日本30年期国债收益率后，模型拟合度由85.5%升至93.7%，标准误差由7.6bp降至5.0bp，当前曲线也更接近合理定价。负利率和收益率曲线控制时期，经过汇率对冲的美债相对日债更具吸引力，日本资金持续流向海外，帮助压低美国长端收益率；随着日本长债收益率上升，这一力量正在反转。

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