截至2026年一季度，对冲基金持有的现金美债估算值约为2.35万亿美元，较五年前增加154%；同期可交易美债余额只增长约44%至32.2万亿美元，使其持仓占比升至约7%。虽然美债市场获得了更多承接资金，也增加了脆弱性。一旦回购利率跳升、期货保证金提高或价差反向扩大，基金可能被迫集中卖出现券，放大收益率波动。

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