美联储古尔斯比：巨额赤字是一种刺激形式，可能导致经济过热。

外媒披露Anthropic的IPO招股材料显示，其上市估值有望超2万亿美元。但如果分析师警告说，Anthropic如果真的以2万亿美元的估值进行IPO，可能会暴露出整个AI热潮中最大的问题：资金始终在同一批公司之间流转。 整个逻辑链条是这样的：亚马逊/谷歌投资Anthropic，而Anthropic获得巨额融资并用这些资金购买AWS/GoogleCloud算力，亚马逊/谷歌获得云收入，Anthropic再以更高估值融资，亚马逊/谷歌持有的Anthropic股权升值，又有更多资本可以进入AI体系。 在这个过程中，投资方和供应商高度重合。亚马逊已向Anthropic投资330亿美元，而Anthropic承诺未来十年在AWS支出超过1000亿美元；谷歌累计承诺约430亿美元，同时Anthropic未来5年计划在Google Cloud支出2000亿美元。因此大型科技公司既是Anthropic股东，也是它最大的基础设施供应商。 AWS和Google Cloud提供的算力是真实的，Anthropic也确实在使用这些资源，因此不能简单说云收入是假的。 真正的问题是需求来源：究竟有多少算力需求最终来自真正付费的终端企业和消费者，又有多少是因为大型科技公司先给AI公司资本，AI公司再把资本花回给科技公司？ 最终这套体系是否成立，取决于“圈外现金流”。如果最终大量企业、消费者、政府愿意持续为Claude及基于Claude的应用付费，那么整个循环最终由真实终端需求支撑，如今的大规模基础设施投资可能被证明是合理的，这可能成为史上最大的基础设施投资周期之一。 但如果最终终端需求产生的利润远低于基础设施资本开支，整个生态对外部经济产生的净现金流不足，大量增长只是资本在同一批公司之间高速循环，而利润没有同步产生。

The Ministry of Science and Technology said tech-finance is playing an important role in deepening the integration of technological and industrial innovation. It has established a coordinated tech‑finance推进 mechanism with the PBOC, the National Financial Regulatory Administration and the CSRC and rolled out a series of measures; financing conditions for technology firms have significantly improved. MoST said it will continue close cooperation with financial authorities and institutions to prioritize policy implementation, strengthen services, run pilot demonstrations and optimize the financing ecosystem to smooth capital flows between technology, industry and finance.