美国科技股对利率的反应函数已明显不对称——收益率下行时引发的上涨幅度，约为收益率上行时下跌幅度的3倍。这意味着市场对利率的计价已经“单边化”：利空钝化、利好放大，科技股正在吸收越来越多的风险敞口。低宽度是泡沫堆积的经典特征，“通常直到泡沫破裂才会停止”。而不愿押注狭窄的人工智能与科技领涨结构的资金，跑输风险正在上升。利率与科技板块反应函数的分化，意味着收益率上行周期的“抗跌科技”依赖单一叙事，一旦人工智能叙事受挫，缺乏宽度意味着承接盘薄弱。

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