与90天前相比，存储市场格局显著走强，结构性供需失衡持续加剧，行业商业模式的转型也在加速演进。在需求端，超大规模云厂商及AI资本开支正在加速扩张（摩根大通模型预计，美国前四大云厂商数据中心CapEx在2026年同比增长85%，2027年同比增速仍超70%）；叠加单颗AI加速卡HBM搭载量提升，以及智能体AI（Agentic AI）推理负载的爆发（高度依赖GPU端的HBM与CPU端的DRAM），共同推动需求持续远超供给。 与此同时，由于智能体AI负载对DRAM容量配置提出了明显更高的要求，服务器CPU需求已跃升为重要的增量增长方向。在供给端，多重结构性瓶颈正持续制约比特（Bit）出货量的增长，其中包括制程节点演进放缓、HBM晶圆产能折损加剧（晶圆消耗比由约3:1扩大至HBM4E阶段的约4:1）、洁净室扩建周期拉长，以及2025/2026年“存量产能挖潜”红利的消退等。预计2027至2028年，DRAM比特出货量增速将处于20%出头水平，NAND比特出货量增速则处于20%中段水平。 据我们全球存储团队测算，这将导致2026/2027/2028年分别出现约20%/19%/15%的持续性供需缺

Goldman Sachs has prearranged a $450m charitable donation funded by revenue it earned from wealthy clients’ gains in SpaceX’s record IPO. The bank disclosed the payment as a separate special charge in its third-quarter results, saying it reduced diluted EPS by about $1. Goldman helped wealthy clients invest in SpaceX more than five years ago; SpaceX listed earlier this year at a $1.77tln valuation, producing large client gains and leaving Goldman with hundreds of millions of dollars in related revenue. CEO David Solomon signaled in September the bank might use the windfall to accelerate philanthropy for tax efficiency.

日本最高外汇事务官员三村淳：东盟国家因生产关键矿产，在数字化供应链中处于有利位置。像文莱、马来西亚、印度尼西亚这样的东盟国家，应从长远角度进一步加强在这些领域的投资。