從2024年9月18日開始：美聯儲當日以50個基點開啓降息週期，30年期美債收益率約爲4.02%，此後卻一路擡升，今日凌晨突破5.2%，創2007年以來高位。這說明長端利率並未簡單服從政策利率，而是在重新計入持續通脹、財政赤字、國債供給以及持有長期債券所需的期限溢價。 長期收益率由未來短端利率預期和期限溢價共同決定；若市場認爲美聯儲放鬆過早，反而會提高長期通脹補償。紐約聯儲也將國債收益率拆分爲預期短端利率與期限溢價兩部分。獨立來看，債市需要的不是美聯儲表現出恐慌，而是清晰證明：政策緊縮將快於通脹風險積累。7月會議按兵不動且三名委員支持加息後，長端收益率仍升至十九年高位，正反映市場對這一可信度仍有疑問。

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