世界黃金協會認爲，類似20世紀70年代的第二輪通脹風險不能完全排除，但“通脹重新上升”並不等於“黃金自動大漲”。
其歷史迴歸顯示，在通脹溫和時，黃金對CPI變化並不敏感；當通脹超過4%後，市場更容易將其理解爲政策失誤，通脹對黃金的影響才明顯增強。但最終方向仍取決於三個變量：
實際利率是否下降；美元是否走弱；經濟衰退風險是否上升。
今天的美聯儲比70年代更可能快速收緊，而美國居民儲蓄率已接近歷史低位。因此，新一輪通脹首先可能帶來的是更緊政策、更高收益率和增長放緩，黃金短期反而可能承壓。
真正有利的組合，是通脹升溫的同時，實際利率下行、美元走弱或衰退風險上升。
