道富銀行最新發布的風險持倉指標顯示，機構投資者在7月份將權益類資產配置比例上調了約142個基點，完全收復了6月份的微幅回落，使月末權益配置比例攀升至58%的相對高位。與此同時，固定收益（不含短期國庫券）配置維持在26%，現金持倉則收窄至16%。 從長期歷史縱軸來看（圖表數據追溯至2006年前後），當前的58%權益配置不僅顯著高於長期平均線（約51%-52%左右），更逼近了過去二十年間的週期性高點區間。這表明儘管宏觀環境面臨通脹粘性與降息路徑反覆的擾動，大型機構投資者的風險偏好並未收縮，反而呈現出持續加碼權益資產的進攻姿態。 這一變化反映出機構定價邏輯的轉變：市場正逐漸消化“高利率維持更久”（Higher for Longer）的現實，轉而交易企業盈利韌性與特定板塊的增長預期。然而，當權益配置處於歷史偏高分位、現金佔比降至階段性低位時，機構在組合層面的安全邊際也在收窄。一旦後續經濟數據出現超預期走弱或流動性邊際收緊，高位抱團的權益資產可能面臨更大的波動風險與被動再平衡壓力。

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