摩根士丹利認爲，雖然半導體行業基本面仍有支撐，但年底前需警惕四類風險：
1、AI數據中心擴張速度可能不及市場預期，原因包括電網接入延遲以及地方對電費、環保和生活質量的擔憂；
2、宏觀環境可能壓制市場情緒，美國30年期國債收益率升至2007年以來高位、油價再度走強，同時投資者也在關注英偉達對AI產業鏈多家公司的“循環”投資；
3、市場關注點可能從大模型收入增長轉向盈利能力，重點觀察Token價格下降和效率提升能否支撐足夠高的投入資本回報率；
4、800V數據中心供電架構若推遲，依賴400V向800V升級來提升單機價值量的供應商，尤其GaN廠商，可能面臨增長壓力。（上述觀點來自摩根士丹利9月8日報告）
