核心結論：蔚來與吉利控股達成換電和充電業務戰略合作，換電業務前景更光明，維持買入評級和目標價8.6美元。 1. 交易結構：吉利控股以旗下易易互聯科技（商用車換電服務商）100%股權，加6.4億元人民幣，認購蔚來能源新發行股權，交易後持股30%，蔚來持股63.6%，蔚來能源估值達160億元。吉利持股比例與運營里程碑掛鉤，最差降至20%，最好可增資6.4億元將持股升至34%。同時蔚來認購吉利旗下浙江浩瀚能源新發行股權，持股10%，資金用於購買蔚來充電資產。 2. 野村觀點：吉利未來可能推出換電車型，探索車電分離（BaaS）模式，蔚來換電基礎設施覆蓋將加速。充電資產整合將提升雙方運營效率。這是繼廣汽與一汽潛在合作後，9月中國車企合作的又一案例，行業從競爭走向合作共享，利好整體運營效率。蔚來新車型如ES9已展現良好表現，若需求復甦，有望在高端市場取得好成績。（野村9月28日報告）

免責聲明: 上志對本網頁的任何分析，意見，評論，提議，研究報告或市場數據及連結至第三方的網站或資料不會負責。 所有以上提及的資料只代表相關作者的觀點。上志不能及不會保證該等資料的準確性，有效性，及時性及完整性。閣下應進行個人評估及其他適當的研究作投資決定。本網站提供之內容僅供參考，並不構成或成為購買或出售任何投資產品或服務的要約、邀請、招攬或投資建議或推薦。本網站所提及金融產品的價格可升及可跌。過往的表現不應視爲將來表演的指標。風險披露聲明的目的不是披露或討論本網頁的任何金融產品的所有風險及其他重點。閣下應自己評估風險及在進行任何交易前向自己的法律，稅務，財務或其他專業顧問咨詢本網頁提及的任何金融產品。

風險提示: 槓桿式貴金屬交易的保證金交易伴隨巨大的風險，因此並不適合所有投資者。請閣下務必在充分了解其中的風險後在閣下自身可承受的範圍內進行投資。

註冊及營運地址： 香港灣仔軒尼斯道395-399號東區商業中心19樓1905-1906室

上志國際有限公司無法為某些司法管轄區（如阿富汗、美國、伊朗伊斯蘭共和國、朝鮮）的居民提供服務。