美國聯邦債務佔GDP比重預計2026年突破100%，逼近二戰後的歷史峯值，而美國國會預算辦公室CBO預計未來10年將升至120%。因此許多人認爲，當前美債收益率上升的主因是美國債務過重。但實際情況是，債務擔憂可能是催化劑，但不一定是主因：
1、美國政府與企業利息支出合計已佔GDP的3.8%，雖爲2008年以來最高，但僅略高於65年均值3.5%，仍低於1990年5.9%的峯值；常被用來衡量美國長期實際融資成本的10年期TIPS實際收益率達到2.91%，但也僅略高於2008年QE前2.74%的均值。若債務是收益率上升的首要驅動力，當前實際利率理應遠高於2008年前水平。
2、如果考慮到在走高的經濟增速和具有粘性的通脹水平，收益率原本就應該走高一些。
3、其實最令市場擔憂的是美國通過降息、收益率曲線控制等手段人爲壓低利率，這反而可能迫使債券投資者撤離、推高長期收益率；但若美聯儲更積極收緊政策，長期收益率反而可能趨穩。這就是所謂的“當美聯儲恐慌起來，債券交易員就不會恐慌了”。（宏觀策略師Jim
Bianco）
