伯恩斯坦的日本科技策略研報顯示，2026年第三季度，日本科技股內部的投資風格出現明顯逆轉。相對日本科技板塊，高收益率因子跑贏12個百分點，價值和低波動因子均跑贏11個百分點；動量因子落後20個百分點，成長因子落後8個百分點。此前市場偏好的成長與動量策略明顯降溫，價值、防禦及現金流收益率相關策略開始佔優。 這一變化在10月上半月延續。截至10月16日，低波動和高自由現金流收益率因子分別跑贏科技板塊約4個百分點，質量與QARP（合理價格買入優質企業）因子均跑贏約3個百分點，動量與成長風格繼續承壓。 伯恩斯坦認爲，成長、動量和質量組合的相對盈利預測上修已接近高位，後續表現可能受到盈利預期見頂的壓力。相比之下，高收益率組合估值仍具吸引力，盈利預期尚未達到極端水平，且擁擠交易風險較低；QARP仍有盈利預測繼續上修的空間。該行預計，成長與動量風格的相對弱勢可能延續至年底。

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