摩根大通援引WSTS数据指出，6月全球半导体收入同比增长约134%，但同期整体出货量仅增长约8%，显示 本轮景气的主要推动力并不是单纯“卖得更多”，而是价格和产品结构明显改善。 存储表现更极端：收入同比增长约369%，出货量增长约44%，而ASP同比上涨约225%。 这意味着当前存储周期的盈利弹性，很大程度来自供给偏紧、HBM等高价值产品占比提升以及厂商议价能力增强。 因此，本轮半导体景气与传统单纯依赖终端出货复苏的周期有所不同。收入和利润可以在销量温和增长时快速扩张，但反过来也意味着， 一旦供需紧张缓解，ASP变化可能比出货量更早成为判断周期拐点的关键指标。

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