8月至今，商品ETF累计净流入约150亿美元，已经成为过去一年第二高的单月流入，仅次于此前高点，同时也是2月以来最大的流入。其中，贵金属ETF贡献约140亿美元，意味着约93%的新增商品资金集中于贵金属。GLD仅上周就流入约23亿美元。
值得注意的是，资金流有向材料股扩散的迹象：过去1个月MSCI中国材料行业指数成为中国市场表现最好的板块之一，涨约15%。该指数12个月远期PE约9.6倍，低于MSCI中国指数约10.5倍；今年盈利预测累计上调38%，远高于大盘的4%，未来12个月预计盈利增长达到54%。
下一阶段需要观察资金是否从黄金矿商继续扩散到铜、锂、铀等此前低迷板块。报告已经观察到部分小型资源股在缺乏公司新闻的情况下出现两位数上涨，说明扩散交易开始萌芽。（上述观点来自摩根大通8月25日报告）
