1、上半年AI企業利潤受制於是AI資本開支需求超過供給的瓶頸，而下半年起，融資環境成爲新的潛在瓶頸。 2、大型科技公司的AI資本開支越來越難僅靠自身現金流覆蓋，對公司債融資的依賴正在上升，因此信用利差可能成爲判斷股價見頂的領先指標。 3、歷史上，在資本開支和信用週期進入後半段時，通常會出現：大舉投資→負債增加→市場開始擔心償債能力→公司債信用利差擴大→融資成本上升→資本開支放緩→盈利預期下降→股價見頂。 4、目前大型科技公司信用利差仍處於近20年來低位附近，暫未出現明顯風險信號。低負債比率和穩固的主業是支撐當前利差穩定的原因。

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