高盛最新歐洲策略研報指出，歐洲上市公司盈利與本土經濟增長出現明顯背離。
該行預計，斯托克600指數2026年每股收益（EPS）增長18%，而歐元區名義GDP僅增長3.3%。高盛認爲，這一差距首先來自股票市場與實體經濟的行業結構並不一致，歐洲股市更集中於盈利能力較強、全球化程度更高的行業。
從行業權重看，金融業僅佔歐元區經濟活動的10%，卻貢獻斯托克指數33%的盈利；能源業在經濟中的直接權重接近零，卻貢獻9%的盈利；科技行業佔經濟活動4%，對應11%的盈利。
相反，工業、房地產和零售合計佔歐元區經濟活動約45%，在上市公司盈利中的佔比只有15%。高盛因此將歐洲股市形容爲實體經濟的一面“失真鏡子”。
高盛認爲，這種結構決定了單純用本土GDP判斷歐洲企業盈利，容易低估上市公司的韌性。
歐洲股市整體盈利對金融、能源和科技的依賴度更高，而這些板塊受到利率、商品價格和全球需求的影響更大。對於投資者而言，歐洲盈利前景更需要結合行業權重、全球收入來源和外部宏觀環境來判斷。
